close
後來怎麼看都覺得自己針對所謂的股票價值討論上，表達能力真的十分不足。感覺好像很了解，但實際上問個基本問題就垮了。那是什麼呢？就是什麼才是股票價值的評估，還好網路上隨便一找就有好文章分享，唾手可得的爆炸資料，讓認知可以迅速得到滿足並且更新、修正。
當研究著巴菲特理論時，自己便隱約感覺到有個基礎性問題很困擾，但是又以為慢慢看完整套理論就會明白，然而實際上是有隱藏關卡的。這絕對不是作者們刻意的隱瞞，而是很理所當然的計算背後，他們認為已經十足明顯而無須多費唇舌。直到我認真去思索這樣基礎的問題時，才了解原來作者們早就繞著問題打轉，只是沒有將它認真看待拱為最重要的基石，就成了容易忽視的盲點。
股票價值的估算道理就是跟存錢到銀行生利息的道理一樣，只是因為被股市起起落落的曲線，以及許許多多理論跟技術線型給搞迷糊。股票這個工具在企業主的角色看來就是籌資，將自己公司的投入成本劃分為股票等分，這樣便易於讓人認購，可以增加集資的機會。當然也有某種大老闆財大氣粗，不需要發行股份，自己就能夠扛下所有支出成本，這又另當別論。站過來到投資者的角度來看，就是拿出多少錢成本，希望能換取一些回報、利潤。假設股票價值不是浮動的，那麼就跟債券、定存比看看，誰的投資報酬率高，當然就投誰，天經地義。
好玩的是，股票價值不是固定的。因為股票的獲利關鍵不像銀行一樣，直接就告訴你有多少利息在期滿時可以回收（其實銀行賺到的錢肯定比牌告利率還高很多，不然他們想虧本不成？）。浮動的優點就是有機會飆高，飆高的關鍵在於公司會不會賺錢。所以股票的價格就是要評估這家公司賺錢的能力，股票價值的穩定度也跟公司營運的穩定度息息相關。
當初想不懂為什麼巴菲特的公司不配股、不配息，還每年一直逐步升高，高到難以置信的程度，還是有人在買賣，為什麼？原來就是這家公司（波克夏）的內在價值很穩定成長，他每年都以穩健且值得信賴的獲利率在反應回報著股東的成本投入。他的永垂不朽是因為巴菲特的經營太可靠，所以當初投入的成本一直在獲利。假設十年前投入 10 元，巴菲特每年都用 20 % 以上的報酬率在成長，而他們的股份也沒有經過稀釋或膨脹，也沒有將賺來的錢當作股利或股息發送回給股東，這樣就等於是把原本的成本跟獲利再轉為成本，用複利方式在賺錢。也就是說，十年後會拿回 61.917 元的連本帶利價值。那麼十年後的今天，我們該以多少錢買這張股票呢？當然是以超過 62 元的代價去換，你不拿這樣的兌換價值，別人可是搶著要。銀行的利率也是會變動的，既然如此，如果有個公司十年來的獲利都十倍於銀行的利率（假設銀行利率 2 %），那麼晚上點著燈都要來排隊搶購，不是嗎？(假如你錢夠的話）
喔！所以股票的價值應該這樣算才對，真正會賺錢的公司，應該是股價越來越高才對，所以市場機制是沒錯的。如果長期以來，某家公司的股價一直很平穩地成長，那麼可想而知，這家公司的內在價值是不容小覷。
當研究著巴菲特理論時，自己便隱約感覺到有個基礎性問題很困擾，但是又以為慢慢看完整套理論就會明白，然而實際上是有隱藏關卡的。這絕對不是作者們刻意的隱瞞，而是很理所當然的計算背後，他們認為已經十足明顯而無須多費唇舌。直到我認真去思索這樣基礎的問題時，才了解原來作者們早就繞著問題打轉，只是沒有將它認真看待拱為最重要的基石，就成了容易忽視的盲點。
股票價值的估算道理就是跟存錢到銀行生利息的道理一樣，只是因為被股市起起落落的曲線，以及許許多多理論跟技術線型給搞迷糊。股票這個工具在企業主的角色看來就是籌資，將自己公司的投入成本劃分為股票等分，這樣便易於讓人認購，可以增加集資的機會。當然也有某種大老闆財大氣粗，不需要發行股份，自己就能夠扛下所有支出成本，這又另當別論。站過來到投資者的角度來看，就是拿出多少錢成本，希望能換取一些回報、利潤。假設股票價值不是浮動的，那麼就跟債券、定存比看看，誰的投資報酬率高，當然就投誰，天經地義。
好玩的是，股票價值不是固定的。因為股票的獲利關鍵不像銀行一樣，直接就告訴你有多少利息在期滿時可以回收（其實銀行賺到的錢肯定比牌告利率還高很多，不然他們想虧本不成？）。浮動的優點就是有機會飆高，飆高的關鍵在於公司會不會賺錢。所以股票的價格就是要評估這家公司賺錢的能力，股票價值的穩定度也跟公司營運的穩定度息息相關。
當初想不懂為什麼巴菲特的公司不配股、不配息，還每年一直逐步升高，高到難以置信的程度，還是有人在買賣，為什麼？原來就是這家公司（波克夏）的內在價值很穩定成長，他每年都以穩健且值得信賴的獲利率在反應回報著股東的成本投入。他的永垂不朽是因為巴菲特的經營太可靠，所以當初投入的成本一直在獲利。假設十年前投入 10 元，巴菲特每年都用 20 % 以上的報酬率在成長，而他們的股份也沒有經過稀釋或膨脹，也沒有將賺來的錢當作股利或股息發送回給股東，這樣就等於是把原本的成本跟獲利再轉為成本，用複利方式在賺錢。也就是說，十年後會拿回 61.917 元的連本帶利價值。那麼十年後的今天，我們該以多少錢買這張股票呢？當然是以超過 62 元的代價去換，你不拿這樣的兌換價值，別人可是搶著要。銀行的利率也是會變動的，既然如此，如果有個公司十年來的獲利都十倍於銀行的利率（假設銀行利率 2 %），那麼晚上點著燈都要來排隊搶購，不是嗎？(假如你錢夠的話）
喔！所以股票的價值應該這樣算才對，真正會賺錢的公司，應該是股價越來越高才對，所以市場機制是沒錯的。如果長期以來，某家公司的股價一直很平穩地成長，那麼可想而知，這家公司的內在價值是不容小覷。
全站熱搜
留言列表
