我在「巴菲特寫給股東的信」前段，看到底下這段話： 股票分割會產生三種結果：1.股票成交量會大幅增加，使得交易成本提高。2.股票分割主要吸引以市場為導向的短線投資人，而這些投資人又過度重視市場價格。3.這種作法可能威脅到穩健公司（波克夏）過去三十年苦心經營的事業成果。 
很有趣的，當我在看巴菲特原則時，很自然地想到癡心情種與這些條列的關聯性。個人認為，所謂會把妹的「遊客」是一種炒短線的作法，其真正的應用當是拿來作為認識異性的方法與管道，卻不能拿來當作深入交往的技巧。真正能夠達成核心價值的完成，必須是用誠意與專注。所以巴菲特寧願執著經營著波克夏，即使股價漲翻天，他依然堅持不分割，讓股票持續攀升，也導致交易量漸漸收斂。可是真正想買的人，會用信心與實際驗證來作為投資的意願基底，終究還是會掏出錢來壓寶。一 個把妹的「遊客」的成交量確實不小，但是常常進進出出，終究沒有穩定投資的標的，只是讓外表看起來很有實力，其實在過程中所花費的金錢、時間與精力，真的 計算起來還不少。所以我個人也認為在感情方面千萬不要輕易「分割」或擴充「交易量」，這樣只會虛耗自己的專注度，並且無法真正持續提昇自我的內在價值。倘若，你是一個真心在找尋對象的人，平心而論，會癡心執著的對象永遠比那些拈花惹草、四處風流的傢伙還來得牢靠。倘若，你尋找的是十年以上的情感肯定，那麼就必須依照巴菲特原則來選擇一個癡心情種，做為永續經營的好伴侶。
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上面這張圖在表示什麼呢？還記得之前有篇文章：「給予股利（鼓勵）的往上次高境界是買回自信庫藏」以及「第一名與進步最多的，誰才是王者？」、「檢核內在價值所獲取的利息能否產生盈餘」？這些文章中有個關鍵的觀念，就是獲利之後的盈餘是繼續投資自己或者發放股利的討論，圖示就是在講有回收跟沒回收的狀況。首先，當然要假設回收的狀況是能夠百分之百有同樣助長的效果，也就是說股東權益報酬率沒有因為股東權益（淨值）增加而被稀釋。設定開始的股東權益各為 100，看十年後的變化。前面三欄是計算盈餘全部回收的情況，所以第一年後的股東權益視為 100 加上 100*10%（盈餘），等於 110。若是半數回收，則第一年後的股東權益變為 105。拉長十年看，則股東權益的差別就很明顯，總共差了將近 68 元整。
大約 14 年以後，兩者之間就差距一個「原始資本額」（100）以上，顯見這樣的狀況很可觀。若是低於半數盈餘回收，那麼差別就更為明顯，另外時間拉得越長，投資報酬率就越高（遞增），不過遞增的速率會因為資本（股東權益）越來越「厚重」，而緩慢了速度。因此，年限越久，則兩者之間的投資報酬率差值會朝接近的驅勢邁進，那是因為半數盈餘回收的投資報酬率漸漸趕上。整體看來，盈餘回收越多，那麼投資報酬率以及股東權益就會越大，那麼從股東權益可以反應到股價這個層面上來看，就更毋庸置疑。不過前提是該怎麼「穩住」股東權益報酬率這件事，就真的是決斷的重要關鍵。
P.S. 倘若我將 100 後面的單位換成（百萬）或者（億），那不是更為可觀！
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既然談到股票觀念，那麼再用更簡潔的想法來分享。買股票這個動作其實就是借錢給企業去發展事業，應該把「你」自己當成一家銀行，究竟誰會是你願意借錢給他的公司呢？
平常你借錢給人時，對方無論事後有沒有還，但是事前你借出去時，心中是否對借錢者有個別屬性的感受呢？也就是說，有些人你借錢給他時，心中是充滿愉悅的，或者絲毫不在意，事後常可以如數回收，更甚者可以收到請客及稱讚；有些人是打一開始就沒獲得你的信任，對於能不能拿回本金，是有信心卻沒把握，更慘的是，自認為肉包子打狗。錢不是重點，真正讓你需要抉擇的是對方的信用與大方程度，這些都關係到你借錢給他時的心態、想法。
在股市當賭客的人們，在股市熱絡時，就有願意把錢掏出來，不管三七二十一，靠直覺或者靠自以為是的觀念，想把錢「借」給看中的標的股，期待借出沒多久，就可以回收不錯的利潤。
這裡用「借錢」給公司的概念其實比喻得很恰當，因為對方會跟你借錢，表示他手上資金短缺，需要金援協助一起共同奮鬥開創嶄新局面。時間就是這道手續加工後能發酵的催化劑，那麼假如沒有足夠的時間讓公司拿錢去應用，則借錢的主要原則就失去意義。當然啦！公司發行股票之後，就已經拿到錢先去發展，說是「借」錢其實比較不貼近現實，但追尋到源頭的用意卻是如此沒錯。繼續用「借」錢的觀念來看待買賣股票行為是一種較為務實的觀念，因為唯有這樣，人們才會認真看待一家公司，也才不當買賣股票為投機事業。
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近日不是睡得太少，就是睡得太多；有時太晚，有時則太早。腦筋裡面運轉的東西越來越多，要實踐的事情排山倒海而來，真是傷腦筋呀！上面這張圖是早上自己使用一下
Sketch Up 所描繪的空屋概圖，打從昨天下載回來後，便開始試著熟悉這個軟體的應用，有幾個工具因為不曾接觸過，感到新鮮，卻也有難用之處。讓我的手有點遲鈍無法伸展的是
Folloe Me 跟
Rotate 這兩個工具，當使用這兩個「傢絲」繪畫出一顆圓球，結果讓我試了好幾次都失敗。建議學習這個軟體的人，將這兩種工具搞熟，那麼功力就會迅速大增。
回歸到我要講的主題重點。對於
為什麼要買股票這件事情，就像是為什麼要把錢存入銀行一樣。錢存在銀行會增值嗎？當然會，在此時此刻用定存「藏」到銀行去還有至少每年 1% 以上獲利，跟幾年前的情狀真的不可同日而語呀！買股票雖說可以獲利超過定存，但誰都知道也有可能報酬率是負值，這也成為買股票所必須付出的冒險。無論如何，還是要從最基本討論起，那就是銀行利率與股票的本益比究竟是什麼關係？
銀行利率是大家都熟知的，而
本益比就是「成本」與「收益」的比值，剛好跟利率成倒數關係，利率是「收益」與「成本」的比值。投資人的「成本」當然就是股票，而「收益」就是所謂的「盈餘」。假設投資十塊，過一年後
EPS 是兩塊，那麼本益比就是五，轉換成利率就是 20% 的利息增長，挺棒的不是嗎？所以大家都很喜歡看
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後來怎麼看都覺得自己針對所謂的股票價值討論上，表達能力真的十分不足。感覺好像很了解，但實際上問個基本問題就垮了。那是什麼呢？就是什麼才是股票價值的評估，還好網路上隨便一找就有好文章分享，唾手可得的爆炸資料，讓認知可以迅速得到滿足並且更新、修正。當研究著巴菲特理論時，自己便隱約感覺到有個基礎性問題很困擾，但是又以為慢慢看完整套理論就會明白，然而實際上是有隱藏關卡的。這絕對不是作者們刻意的隱瞞，而是很理所當然的計算背後，他們認為已經十足明顯而無須多費唇舌。直到我認真去思索這樣基礎的問題時，才了解原來作者們早就繞著問題打轉，只是沒有將它認真看待拱為最重要的基石，就成了容易忽視的盲點。股票價值的估算道理就是跟存錢到銀行生利息的道理一樣，只是因為被股市起起落落的曲線，以及許許多多理論跟技術線型給搞迷糊。股票這個工具在企業主的角色看來就是籌資，將自己公司的投入成本劃分為股票等分，這樣便易於讓人認購，可以增加集資的機會。當然也有某種大老闆財大氣粗，不需要發行股份，自己就能夠扛下所有支出成本，這又另當別論。站過來到投資者的角度來看，就是拿出多少錢成本，希望能換取一些回報、利潤。假設股票價值不是浮動的，那麼就跟債券、定存比看看，誰的投資報酬率高，當然就投誰，天經地義。好玩的是，股票價值不是固定的。因為股票的獲利關鍵不像銀行一樣，直接就告訴你有多少利息在期滿時可以回收（其實銀行賺到的錢肯定比牌告利率還高很多，不然他們想虧本不成？）。浮動的優點就是有機會飆高，飆高的關鍵在於公司會不會賺錢。所以股票的價格就是要評估這家公司賺錢的能力，股票價值的穩定度也跟公司營運的穩定度息息相關。當初想不懂為什麼巴菲特的公司不配股、不配息，還每年一直逐步升高，高到難以置信的程度，還是有人在買賣，為什麼？原來就是這家公司（波克夏）的內在價值很穩定成長，他每年都以穩健且值得信賴的獲利率在反應回報著股東的成本投入。他的永垂不朽是因為巴菲特的經營太可靠，所以當初投入的成本一直在獲利。假設十年前投入 10 元，巴菲特每年都用 20 % 以上的報酬率在成長，而他們的股份也沒有經過稀釋或膨脹，也沒有將賺來的錢當作股利或股息發送回給股東，這樣就等於是把原本的成本跟獲利再轉為成本，用複利方式在賺錢。也就是說，十年後會拿回 61.917 元的連本帶利價值。那麼十年後的今天，我們該以多少錢買這張股票呢？當然是以超過 62 元的代價去換，你不拿這樣的兌換價值，別人可是搶著要。銀行的利率也是會變動的，既然如此，如果有個公司十年來的獲利都十倍於銀行的利率（假設銀行利率 2 %），那麼晚上點著燈都要來排隊搶購，不是嗎？(假如你錢夠的話）
喔！所以股票的價值應該這樣算才對，真正會賺錢的公司，應該是股價越來越高才對，所以市場機制是沒錯的。如果長期以來，某家公司的股價一直很平穩地成長，那麼可想而知，這家公司的內在價值是不容小覷。
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這張表格是我從巴菲特所經營的
波克夏公司投資年報所剪下來的，這家公司的股票目前分為 A、B 股，之所以有兩種股票是因為以前此公司一股的單價過高，有多高呢？那時候會另外成立 B 股的原因是超過美國贈與法規的限制，也就是一萬美金。這一萬美金是指全部金額，但是當初買波克夏公司的股東，想要送親朋友好一股（單單只有一股）都會爆掉，讓當時候的巴菲特常常收到股東的抱怨。後來，為了解決此事，巴菲特主持的這家公司決定將當時候的股票價值再除以 30，這樣就可以因應一般股東的需求，不過買 B 股有個缺點，那就是沒有辦法參與股東選舉，也就是權利被縮減限制了。
至於目前它的股價是多少呢？我還沒在網路上查到確切資料，但根據
2006 年底的一則新聞指出，他們的股價已經來到每股
十萬美金。呼！相信很多人連一股都買不起。那麼請看為什麼這家公司股價這麼值錢（巴菲特都沒配股、配息給股東過喔！）。上面是波克夏從 1965 年到 2007 年的成長業績，巴菲特還拿他的公司跟
S&P 500 比較。什麼是 Ｓ＆Ｐ ５００
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以往在學著看股市分析時，常常都覺得看
EPS （Earning Per Share）是非常符合邏輯的，事實上，它也沒什麼不對，只是總會讓人有迷思覺得
EPS 很高就認為這公司應該很賺錢，卻不知道其實也有陷阱在裡面。像上次我也提到有無負債的關鍵點。上面這張圖很清楚，
總資產是「負債＋淨值」，假如負債很大一塊，那麼每股淨值就會相對的變少。真正會賺錢的公司應該是能把負債變到最小或者為零，然後把每股淨值變大。
所謂的
EPS 則是「
稅後淨利÷股數」，是公司賺的錢精算過後取得稅後淨利，再切為小塊分送給各股東。往往賺的錢很多，但借來的錢更多，因此就要挪用一些盈餘來付本金與利息。大家也總很直覺的認為 EPS 愈高，股價就愈高，這確實很理所當然。不過遇到澎風股的話，就可能會幫忙這家公司「還款」，結果住進套房。傻傻的投資人，都不懂得看財務報表，也就讓負債這一塊變成「隱形」，其實是該「視」卻「不視」的讓它不見。
每股淨值 （
NAV, Net Assert Value）的推算是「淨值
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昨天晚上開始為了某家公司重新撰寫自己的履歷表，中文、英文一起都翻整，最後的成果是滿滿的六張 A4。這不就違背讓所有的重要資訊集中在一張，讓觀閱者帶有輕鬆心態、意願的原則嗎？這道理我豈會不知道，自己真正可以說口的「料」哪能夠塞滿這麼多張紙？為什麼最後會變成這樣？且讓主筆人細細道來。
話說這家公司除了要中文履歷外，還要求英文自傳，這樣的作法應當是想測試應徵者的外語能力，不過寫英文自傳這東西已經不再像以前那樣毫無資源、範本可循，只要用心，在網路上可以找到專門幫你寫履歷、自傳的自動化軟體，按個鍵便可以自動產生。我實在很懷疑這樣可以看出什麼？或許有些人可以自己寫，但很可能最後竟然比用抄的看起來更鱉腳，這就不是真正有鑑識度的一個測驗項目。還好尚有面試這關，只是真的要用心好好抄一下標準的範本，才有機會跟人家一較長短呀！好的履歷是不可或缺的喔。
就在設計新版本的履歷時，首先是將資料的排序改換一下。之前的顯示很傳統，都是將個人資料（生日、身高、體重、電話...）擺在前面，然後是學歷、經歷、專長。所以我馬上將經歷擺在第一位，然後專長、學歷、個人資料。而經歷、學歷、專長改成將最重要、最顯眼、最接近現在的放在第一位，讓收件者可以在過目時印象深刻。這就不得不對自己抱怨了，為什麼以前都傻傻的照別人的格式化履歷做，竟然沒仔細想這些隱微關鍵。將最重要的學、經歷、專長以及論文摘要放在一張裡就爆滿啦！因此不得不將個人資料挪到另外一張寫，索性就把個人資料用大表格攤開，不然搞個半張也是「難看」。
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看巴菲特是一種對人生態度的學習，以及
往更高靈性發展的跳板，這是我不同於完全以經濟、現實面角度來看待這類經濟書籍的觀點。其實，
巴菲特原則用在人事面也挺棒的，只是看怎麼領悟這些原則罷了。
他在
1993 年年報說道：「
一家好公司能產生都的現金（至少在初期之後），超過內部營運所需。公司可以透過配發股息或買回庫藏股來回饋給股東，但卻常被拿去做併購之用。」
我認為配發股利是一種讓周遭人都可以感受到溫暖的一種相互回饋，正因為別人所給予的支持
（投資），所以在我們勇敢、獨立
（體質改善且賺錢）之後，很自然地就會回報以熱情
（股利）。買回庫藏股這個觀念，就像是一種謙虛的態度，這可以不讓自己的驕傲無限制的膨脹
（發行股票太多），並且可以節省一些上繳的所得稅和來回換手的手續費用
（人情交際所帶來的疲累）。最好是把這些盈餘現金
（所獲得的自我肯定、自信價值），再往更深入的價值投資進去
（對自我的專長投資、對助人的實際應用投資），那麼這個企業
（個人本質）的整體意義與價值才能夠更加茁壯。
你、我有常常買回自信的庫藏股嗎？或者懂得不在交際面上浪費時間、精力，而專注地投資在務實的專長、實在的經營裡？假如只是傻傻地配發股利現金，終究還是會劃地自限無所長進的。
連結閱讀：
為什麼我們喜歡所投資的公司買回庫藏股？
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說實在話，我到現在還沒辦法領悟巴菲特在
2000 年年報上給股東的話：「
展望 21 世紀，我們大舉進軍磚塊、地毯、隔熱品與油漆等的先進產業」（But I will
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關於
從股票觀念進入理財的規劃，這點希望慢慢地可以多所著墨，讓基本的觀念扎紮實的建立起來，並且可以跟朋友大眾分享。開始起步絕對不是要朝著什麼偉大的目標前進，而是往最深入的基礎奠定較為牢靠的觀念。
自由市場產生股票交易是一件很自然的事情，就像後來將股票市場再融合變成基金的概念也是一樣，那便是將一個公司的投資本錢視為一塊大餅，然後依照約制的價格處以等分。在台灣，每股價值是10 元，每一千股視為一張股票，因此基本的股票點數為 10，也就是說，假設今天股票升到 20 點，那就是一張股票價值是兩萬塊。大部分股市交易都是以張數為主，不過在盤後市場還是有零股交易。
說到零股，
其實有人推薦買零股會比買基金來得好，因為零股的權益還是跟買整張數的權益相同，雖然不能在盤中市場跟著喊價起落交易，但其實跟買基金的情況類似，都是用一個固定範圍的價值買入。並且由於零股的價值比較不需要付出龐大的資金，所以這是一個不錯的投資選擇。至於為什麼優於基金呢？那是因為如果買對標的，不管是整張或者零股，好的公司都是能夠穩定成長，成績不錯時還會配發股息、股利，這便成為一種複利計算的投資工具。並且如果用定期定額的觀念來買，其實不就類似基金的效果嗎？當然啦！基金除了引含著零股的觀念，更加入的平均風險的作法，也就是不把所有的雞蛋放在同一個籃子上。這點如果回到巴菲特觀點來看，其實並不是最好的方式。因為假如選擇一個很穩定的公司，就算它的成長獲利不是年年有飆新高的情況，但是都能夠落在高於市場利率之上，且長年不變，這樣的公司屬於穩健的資優生，絕對會比偶而大起狂飆，卻無法持久的公司來要來得可靠。
也因此，用基金投資的概念雖然有避險效果，通常都是選擇
「穩健」與「投機」兩大類搭配比例來操作，但是所謂「投機」者，就是容易瘋狂大起大落，很難保證大起的投資報酬率程度永遠可以彌補大落時的損失。而真正穩健體質的公司，會被視為是「穩健」，那是因為他的成長率雖然不高，但是都可以保持水準。在「
巴菲特選股魔法書」裡有個比喻很棒，作者說：「
這就像你有兩個兒子，大兒子每次考試都考 90 分，小兒子平時考 20 分，這次突然考了 30 分，你覺得誰好？在這個例子中，大兒子的股東權益報酬率（RoE）是 90%，是全班第一名，但是成長率是 0 ；二兒子的成長率是 50%，股東權益報酬率（RoE）儘管從以往的 20% 增為 30%，但仍然不及格。」
也就是說，常常我們會忽略了真正的好公司，因為他們經過多年的努力，成長率已經無法再突破創新，但是可以保證的是有穩健的成長水平。但是有些公司就是會突然暴漲幾年，結果後繼無力而衰落谷底。這樣的股票如果被混入基金一起操作，那難保不會變成肉包子打狗。
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